簡
繁摘要：
鋅：
利多：
1、美國高達 1.9 萬億美元的財政刺激計劃使得市場通脹預期有所增強。LME 鋅庫存持續下滑，倫鋅價格略有支撐。
2、據百川數據顯示，上周冶煉廠加工成本粗算 5564 元左右，平均利潤-54 元。區域上看，西北、湖南等地區煉廠已經是虧損狀態，春節前後部分中小型加工企業開工率或受影響。
利空：
1、河北地區受疫情影響，鍍鋅企業受影響較大。同時春節臨近，加工企業多在 1 月中下旬開始放假，消費邊際轉弱。上期所庫存大幅累增。
鉛：
利多：
1、原生鉛冶煉廠檢修導致產量環比減少，部分再生鉛企業計劃 1 月下旬放假，供應短期略微偏緊。鉛蓄企業受節前備庫影響，採購力度尚可，基本面略有改善。
利空：
1、受河北石家莊疫情影響，當地部分鉛蓄電池企業停產，同時疫情對北方的運輸亦造成一定影響。
小結：
鋅：宏觀情緒略有改善，市場通脹預期較強。基本面看 TC加工費持續下滑，部分煉廠已是虧損狀態，春節前後部分中小企業開工率或有所下滑。消費受疫情及春節臨近影響，出現邊際轉弱跡象。短期鋅價仍將承壓，但下跌空間有限。
鉛：原生鉛冶煉廠檢修導致產量環比減少，部分再生鉛企業計劃 1 月下旬放假，供應短期略微偏緊。鉛蓄企業受節前備庫影響，採購力度尚可，基本面略有改善。鉛價維持震蕩概率較大。
操作策略：
宏觀略有改善，基本面邊際轉弱。滬鋅偏弱震蕩，滬鉛區間震蕩。滬鋅 2103 合約周運行區間 19900-20500 元/噸附近，建議逢高沽空。滬鉛 2103 合約周運行區間 14800-15200 元/噸附近，建議區間操作爲主。
