2021年2月中財期貨鋅月報

　　觀點邏輯

　　1 月上旬鋅礦加工費繼續下滑，中下旬保持平穩，鋅礦加工費或低位震蕩，鋅礦仍結構性短缺。

　　精煉鋅產量保持高位，但鋅礦仍結構性短缺，或對後期鋅錠產量帶來不利影響。1 月鋅錠庫存出現大幅增加。

　　下遊方面，終端消費房地產，基建，汽車等都保持較好增速，對需求拉動較大，但春節將至，部分企業或提前放假，短期對下遊影響較大。

　　綜上，鋅礦短缺，但鋅錠產量未受影響，消費走弱的情況下，預計 2 月滬鋅震蕩偏弱運行。

　　主要矛盾點

　　利多：鋅礦加工費繼續下滑。

　　利空：出口不佳，國外疫情加重，鋅錠產量保持高位。

　　操作建議

　　2 月震蕩偏弱，滬鋅指數大概率在 19000—20600 運行。

　　風險提示

　　1、 歐美疫情。

　　2、鋅礦恢復超預期。