2月26日中投期貨鋅早評

全球疫情好轉趨勢更加明顯，疫情風險逐步消退，全球經濟漸進復蘇迎來強勁復蘇期。鋅價低迷的加工費在延續，此爲核心推漲動能。目前看國產礦加工費有望進一步下調至3500-3800元/噸，進口TC也可能降低到70美元/幹噸下方。從生產上看，1月鋅錠生產環比減少1.15萬噸，2月由於生產天數減少產量有望進一步下滑，根據SMM預計減產6.45萬噸至47.75萬噸。消費方面，2月鍍鋅結構件企業、壓鑄鋅合金企業以及氧化鋅企業春節停工影響耗鋅量分別在4.31萬噸、4.5萬噸以及3821噸。隨着春節假期結束終端開工的提升，市場對節後消費復蘇相對樂觀，下遊企業的復工節奏將快於往年。鋅錠春節累庫同比減少，近端供給緊張的邏輯仍然存在，預計鋅價維持偏強震蕩。