2021年3月8日中信建投期貨鉛鋅周報

中信建投期貨 2021-03-08 16:30

  摘要:

  鋅:

  利多:

  1、美國經濟數據向好,非農就業大超預期。美聯儲主席本周發言不及市場預期,美債收益率持續攀升。拜登財政刺激法案再進一步,參議院投票通過法案。宏觀情緒依然偏多。

  2、目前鋅精礦依然偏緊,預計 TC 加工費仍有下跌空間,煉廠利潤壓縮或影響煉廠開工率。下遊加工企業基本全面復產,帶動消費持續恢復。

  利空:

  1、國內現貨庫存持續累增對鋅價形成一定壓制,同時 LME鋅庫存去庫速度較爲緩慢,亦難以給倫鋅較大支撐。

  鉛:

  利多:

  1、近期鉛價大幅下挫,下遊採購意願有所增強。同時再生鉛原料廢電瓶價格依然偏高,成本支撐逐漸凸顯。

  利空:

  1、3 月是鉛蓄電池消費傳統淡季,目前按需採購爲主。再生鉛冶煉廠基本復工,產量環比增加,供應壓力有所增加。

  小結:

  鋅:宏觀情緒的利多對倫鋅價格有所提振,滬鋅下方支撐明顯。基本面看鋅精礦供應偏緊局面難改,或將逐漸傳導至冶煉端。下遊復工復產基本完成,消費將持續改善,鋅價震蕩偏強概率較大。

  鉛:隨着近期鉛價回調,下遊採購力度有所增強。廢電瓶高企的價格對再生鉛支撐明顯,短期下跌空間有限。但當前處於消費淡季,節後冶煉端供應壓力亦有所增加,短期震蕩概率較大。

  操作策略:

  宏觀有所改善,基本面略有分化。滬鋅偏強震蕩,滬鉛區間震蕩。滬鋅 2104 合約周運行區間 21000-21600 元/噸附近,建議逢低做多。滬鉛 2104 合約周運行區間 14800-15200 元/噸附近,建議區間操作爲主。

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