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繁後市展望
供應端，連雲港鋅精礦庫存錄得 12.2 萬噸，周環比減少 1.8萬噸。受海外內中小型礦山疫情後生產恢復偏慢的影響，當前鋅精礦供給依然偏緊，並可能會延續到二季度。上周鋅精礦加工費TC 維持前值，處於近兩年來低位。低加工費導致冶煉廠利潤在盈虧平衡線附近波動，生產積極性受挫。
庫存方面，上周國內精煉鋅社會庫存錄得 26.33 萬噸，較前值小幅提高 0.23 萬噸。目前國內精煉鋅庫存處於淡季累庫頂部，庫存數量與歷史同期相比處於相對低位，預計仍將維持 2 至 3 周左右。
需求端，上周 Mysteel 統計的鍍鋅板卷產量爲 86.34 萬噸，產能利用率達 71.78%，環比小幅提升，基本完成了春節後的復工，消費旺季初現端倪。SMM 調研顯示，鋅下遊企業節後訂單明顯增多，由於下遊各領域企業的原料庫存相對充足，節後現貨市場接貨意願一般，抑制鋅價上漲。
宏觀方面，美國 1.9 萬億元經濟刺激計劃獲得通過並逐步落地，財政部開始向民衆發放首批紓困補助金，有望助力美國經濟復蘇。
目前下遊企業接貨意願一般，鋅價短期內可能以震蕩爲主。考慮到今年上半年，鋅精礦的供給依然偏緊，隨着海內外經濟復蘇，傳統消費旺季的到來，精煉鋅供需格局轉強，我們認爲鋅價中長期看漲。
