簡
繁現貨方面，LME鋅現貨貼水12.25美元/噸，前一交易日貼水12.50美元/噸。昨日上海0#鋅主流成交於21860~22100元/噸，0#鋅普通對2104合約報平水到升水10元/噸報價，進口鋅對2104合約平水到貼水30元/噸。貿易市場依然交易清淡，早間市場貿易商普通鋅錠升水報價至對2104合約升水30~40元/噸，後隨着價格走高，持貨商報價繼續下調至對2104合約升水20~30元/噸。鋅價高位突破上行，下遊拿貨觀望爲主，鮮有採購，市場貨源充裕，貿易商冶煉廠高價以出貨爲主。
庫存方面，3月22日，LME鋅庫存減少0.08 萬噸至26.44 萬噸。根據SMM訊，3月22日，國內鋅錠庫存25.65萬噸，較此前一交易日減少0.30 萬噸。
觀點：昨日公布的海關數據顯示，2021年1-2月進口鋅精礦共爲67.976萬噸（實物噸），同比2020年1-2月減少1.3036萬噸（實物噸），同比減少1.88%，其中1月進口鋅精礦達41.0381萬噸（實物噸），2月進口鋅精礦達26.9378萬噸（實物噸）。2021年1~2月進口精煉鋅8.73萬噸，同比大增60.15%，其中1月進口量5萬噸，2月進口量3.73萬噸，合計出口精煉鋅0.09萬噸，即2021年1~2月淨進口8.64萬噸。進口大增的情況下，庫存並沒有發生顯著增加，反而即將來到去庫拐點，一定程度上意味着1-2月的需求超預期，從基本面上來看，供應端鋅精礦持續緊張，內蒙地區要求當地鉛鋅礦企以及冶煉企業當年能耗不能超過去年同期，預計導致Q2減產1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導致部分煉廠出現減產的情況大概率仍將延續，消費端下遊企業積極復工復產，上周累庫速度已經明顯放緩，隨着近期交割完畢，後續去庫拐點可能已經臨近。對於價格仍有較強支撐。
策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內外反套。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、累庫超預期。
