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繁供給：本周鋅精礦TC價格國內維持低位，進口TC價格同樣低位維穩，反應全球範圍內鋅礦依然處於偏緊的局面。當前加工費低位運行的情況下，冶煉廠利潤依舊微薄，疊加國內北方限產及內蒙古能耗雙控的情況下，後期部分冶煉廠可能繼續壓縮產量，短期之內供應端總體偏緊。但是國內礦山復工復產的預期，會使多頭勝率下降。
需求：下遊鍍鋅廠復產，產量位於歷時同期高位，全國鍍鋅板卷庫存依然有小幅去庫趨勢，反映出消費韌性仍偏強，使得消費端的拉動可以更快的傳導到鋅價之上。但需求端存在隱患，下遊鍍鋅板利潤所在位置偏低，可能會影響產量的進一步上漲。
庫存：本周LME鋅庫存延續減少趨勢，截止3月26日LME鋅交割庫存報271100噸，較上周同期增加5975噸。上期所鋅倉單庫存減少至38931噸。上周末國內三地現貨庫存22.67萬噸，較前一周減少1.39萬噸。
觀點：宏觀方面，中美可能加劇大國博弈，國內市場可能會在擔憂與興奮中來回切換，鋅價波動性可能加強。基本面主要邏輯依然是礦端延續偏緊，低利潤下可能存在檢修範圍擴大的可能性爲鋅價提供支撐。節後下遊開工率有所回升，且庫存有小幅去庫，下遊需求有回暖的預期，帶動鋅價向好發展。宏觀方面若無較大波動下，預計短期鋅價仍偏強震蕩。
操作建議：做多
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；疫苗消息
