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繁本周滬鋅寬幅震蕩，主力合約ZN2105周跌幅0.33%。本周滬鋅受宏觀面影響較大，一方面是近期公布的美國經濟數據大幅好於預期，IMF等機構上調經濟增速預測，美債十年期國債收益率大幅飆升，引發主要風險資產承壓；另一方面一些外部環境的變化亦令市場不確定性升溫。
供給端不確定性升溫。今年以來海外疫情二次爆發和國內去年的冷冬寒潮侵襲，導致全球鋅礦產量超預期的短缺，導致數月以來的冶煉費持續下調，2020年3月國內平均加工費跌破3800元/噸，海外礦TC跌破70美元/幹噸的，嚴重擠壓冶煉廠利潤，此外內蒙等地的環保限電措施對鋅冶煉也有較大程度影響，導致了三四月份鋅鍵供應偏緊的預期。
需求端有望迅速反彈。唐山、天津的環保措施亦對下遊鍍鋅有較大程度影響，社會庫存持續累積。不過消費端進入金三銀四，與基建最爲相關的指標挖掘機銷量大幅上漲，疊加今年專項債發行仍處高位，後續需求增速仍值得期待。
總體而言，近期拉丁美洲地區疫情再度引發關注，祕魯、智利等鋅礦產出國新增病例人數大幅攀升，未來該地區礦山可能存在再度關停的風險，此外當前鋅價的大幅回調已經接近國內礦山的盈虧平衡線，二季度礦區產出仍不樂觀，而下遊進入消費旺季疊加基建趕工期，消費環比料存在較大增量，預計基本面好轉下鋅價易漲難跌，建議多單持有。
