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繁中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之於鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈
我們的觀點：近期國際局勢動蕩較爲緊張，中美、中日、俄美等多邊多有爭議，烏克蘭局部形勢緊張令投資者對風險資產偏好降低，鋅近期陷入狹窄區間盤整的階段；表現較周邊金屬表現稍遜。整體審視鋅的供需結構，雖然TC未見明顯提升，但主觀感受上緊張的氛圍有所改善，市場對於低原料導致煉廠減產的預期愈發下降。4月一些終端：基建類、建築類訂單環比有所增加，但由於目前鍍鋅環節利潤薄弱，企業生產不及預期。中長時間段內鋅依舊是空頭屬性，鋅錠過剩的階段正在兌現中；短期由於消費尚處於旺季且冶煉總量較低，從而令鋅價繼續僵持，預計短期核心運行區間2750-2900美元/噸。
投資策略：觀望
風險提示：無
