2021年6月中財期貨鋅月報

觀點邏輯

5 月鋅礦加工費保持平穩，預計 6 月鋅礦加工費繼續低位震蕩，鋅礦仍結構性短缺，鋅礦好轉預期仍未兌現。

精煉鋅產量保持高位，但鋅礦仍結構性短缺，同時節能減排及限電對後期鋅錠產量帶來不利影響。5 月鋅錠庫存繼續去庫。

下遊方面，終端消費房地產，基建，汽車等都保持較好增速，對需求拉動較大，同時出口繼續大幅增長，對消費有較大帶動。

綜上，鋅礦短缺，鋅錠產量受到一定影響，同時消費好轉的情況下，預計 6 月滬鋅繼續高位震蕩運行。

主要矛盾點

利多：鋅礦加工費繼續下滑，消費好轉

利空：大宗商品市場政策調控，拋儲。

操作建議

風險提示預計 6 月高位震蕩，回調買入爲主，滬鋅指數大概率在 21800—23500運行。

1、 鋅礦恢復超預期。