2021年06月16日南華期貨鋅早評

供增需減趨勢，上方承壓冶煉廠原料庫存上升至30天左右，礦端加工費談判的主導權轉向冶煉廠手上，6月各地區礦加工費均有小幅上行，全國環比上調125元/噸；加工費的上調亦帶給冶煉廠利潤上進一步的提升，煉廠成本下降至20000-20500元/噸左右。冶煉端，雲南限電影響逐步緩解，預計將於6月底全面結束，然具體情況仍需關注當地降雨情況。7月隨着煉廠檢修以及雲南地區的恢復，鋅錠產量預計維持增長。消費端，近期已經出現了明顯的淡季表現，各版塊訂單情況均呈現下滑趨勢，出口訂單則受匯率及集裝箱等問題亦明顯受創。

整體來看，鋅錠正向着供增需減的趨勢轉變，且消費走弱預期越來越強，若後期進入累庫周期，且無其他利多因素，鋅價上方承壓。