2021年第26周一德期貨鋅產業周報：待價格反彈後布局空單

【投資邏輯】：國儲拋儲落地，第一批拋儲3萬噸，後期一個月拋一次整體對鋅影響較大。但拋儲影響情緒前期基本釋放完畢，鋅價小幅反彈。基本面上，煉廠原料庫存已達到30天左右的安全位置的情況下，礦加工費議價權轉移至冶煉廠手上，下周將開始7月加工費談判，預計將維持上調趨勢。雲南地區大部分冶煉廠均已恢復至正常生產狀態，供應恢復速度超過市場預期。消費端，隨着進入淡季，各版塊訂單情況均呈現下滑趨勢，但南北方整體消費表現呈現差異。

【投資策略】:未來我們預計若宏觀層面沒有重大利多事件，在基本面邊際減弱的影響下，鋅價面臨一定下行壓力。短期仍需等待入庫量提升以及拋儲落地開始招標以後的累庫行情，待累庫出現後，鋅價將進一步走弱，建議待價格反彈後布局空單。