一德期貨鋅早評(2021年7月21日)

【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在22650-22800元/噸之間，1#鋅在22600-22750元/噸之間。對比滬期鋅2108合約0#鋅升水125至升水275元，1#鋅升水75至升水225元，滬期鋅2109合約0#鋅升水130至330元，1#鋅升水130至升水280元。

【投資邏輯】：基本面上，7月，鋅礦加工費維持上調趨勢，目前雲南部分冶煉廠受政府臨時調度限電，受限企業減產在10%-25%，當前雲南、河南、湖南、廣西等地部分冶煉廠小幅限產減量。消費方面，周初鋅價跌至低位以後，下遊的補貨意願較好，消費的強韌性帶動社庫再次去庫。總體來看，短期受限電風波再起，鋅錠供應縮量+庫存低位或使得短期鋅價維持偏強走勢。

【投資策略】:短期仍需關注限電政策對鋅錠產量的影響，另外第二輪拋儲即將兌現，需關注後期進展。但中長期來看， 在基本面邊際減弱的影響下，鋅價面臨一定下行壓力。