一德期貨鋅早評(2021年7月22日)

【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在22450-22600元/噸之間，1#鋅在22400-22550元/噸之間。對比滬期鋅2108合約0#鋅升水140至升水290元，1#鋅升水90至升水240元，滬期鋅2109合約0#鋅升水160至310元，1#鋅升水110至升水260元。

【投資邏輯】：基本面上，7月鋅礦加工費維持上調趨勢，目前雲南部分冶煉廠受政府臨時調度限電，受限企業減產在10%-25%，當前雲南、河南、湖南、廣西等地部分冶煉廠小幅限產減量。另外第二輪拋儲落地，一定程度對供給形成補充，後續關注庫存變化情況。總體來看，拋儲落地後或對市場情緒形成壓制。而受限電風波再起，鋅錠供應縮量+庫存低位也使得鋅價存在一定支撐。

【投資策略】:短期仍需關注限電政策對鋅錠產量的影響，另外第二輪拋儲兌現後需關注後期進展。但中長期來看， 在基本面邊際減弱的影響下，鋅價面臨一定下行壓力。