2021年第31周中信建投期貨鋅周報

摘要：

利多：

1、上周美聯儲會議依然並未改變接近於零的政策利率和當前的 QE 購債規模。聯儲仍暗示近期的高通脹是暫時的，重申疫苗接種的進展助推經濟走強。美元小幅跳水，大宗商品普遍反彈。

2、西南地區限電規模擴大，雲南、廣西等地區部分冶煉廠將持續處於錯峯生產或做六休一的生產狀態。供應預期偏緊，TC 加工費持續反彈，對鋅價有所支撐。

利空：

1、政治局會議再次強調大宗商品保供穩價，第二批鋅拋儲數量明顯多於第一批數量，不排除後續加大投放量。

2、消費端略有分化，其中鍍鋅板塊開工率有所回升，但成品庫存亦有增加，壓鑄板塊開工率小幅回落，下遊按需採購爲主。

本周社會庫存小幅增加，庫存拐點臨近。

小結：

鋅：宏觀面多空交織，基本面略微偏多。西南地區限電規模擴大，雲南、廣西等地區部分冶煉廠將持續處於錯峯生產，供應預期偏緊。消費端表現穩中偏弱，庫存小幅累增，預計拐點將近，短期鋅價高位震蕩概率較大。

操作策略：

宏觀情緒多空交織，基本面略有改善。滬鋅高位震蕩，滬鉛區間震蕩。滬鋅 2109 合約周運行區間 22300-22700 元/噸附近，建議區間操作爲主。滬鉛 2109 合約周運行區間 16000-16500 元/噸附近，建議逢低做多爲主。