2021年9月美爾雅期貨鋅月報：庫存波動放緩 鋅價高位震蕩

宏觀：鮑威爾在全球央行會議上表示年內Taper是合適的，但Taper啓動並不代表加息在即。繼續強調通脹是暫時的，被市場解讀爲“鴿派”信號。該因素後期有望逐步淡化。

基本面：9月進口平均TC環比回落2.5美元至85美元/噸，國產加工費持平。隨着冬儲備貨臨近，鋅原料供需改善空間或將有限。目前鋅冶煉端限電影響已經減輕，供應端彈性有所增大。但後期或仍有擾動風險，需要保持關注。目前下遊整體消費保持基本穩定，暫未看到明顯改善跡象。本月國內庫存延續小幅累庫狀態，但庫存波動趨於平緩。第三批鋅錠拋儲體量沒有超出市場預期，但現貨升水已有所承壓。隨着國內疫情緩和，9月有望迎來傳統旺季消費。關注實際消費成色。

操作建議：預計9月鋅價繼續維持高位寬幅震蕩，滬鋅主力合約波動區間或在21800-22800元/噸附近。