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繁中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之與鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈
我們的觀點：近日歐洲及印度頻繁傳來能源告急而導致電力供應阻斷的新聞，尤其西歐及印度爲鋅冶煉集中地區，全球範圍的電力告急令市場對鋅冶煉受阻的問題再度引起擔憂。進入四季度，限電對供應及需求的擾動都客觀存在，從傾向性來看，限電對供應的影響更嚴峻和更具連續性，四季度存在有現貨短缺的可能。與此同時，Taper日漸靠近，或將引發風險資產的集體大幅波動，鋅價也難以獨善其身，警惕宏觀層面帶來的劇烈波動。
投資策略：可考慮多頭入場
風險提示：高價下消費坍塌
