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繁下遊對高價接受度有限，短期價格回調
【消息】嘉能可發言人表示：在面對日益嚴重的歐洲能源危機下，嘉能可正持續關注目前位於歐洲冶煉廠生產的情況，公司決定將適當調整產量，以應對此次白天高峯電價的成本問題。1. 縮減位於西班牙、德國及意大利三個地區的冶煉廠產量。2 在由於能源短缺造成電力及天然氣成本飆升的情況下，大宗商品價格波動幅度較大，漲幅明顯，而供應端的產量縮減問題已逐漸由中國傳導至歐洲。
【供應】9月鋅錠產量不及預期。2021年9月SMM中國精煉鋅產量51.19萬噸，環比增長0.59%，同比減少6.85%，2021年1至9月累計產量455.4萬噸，累計同比增加3.06%。9月中秋開始，湖南、廣西、雲南地區煉廠限電影響加劇。其中，湖南地區部分再生鋅煉廠自中秋起停產至國慶以後，其餘煉廠也受到了30~50%左右的限電限產。廣西地區煉廠於9月持續存在限電影響，並於中秋起限電力度加劇。
【需求】據上海有色網，9月中國鍍鋅企業開工率74.62%，環比下降7.2個百分點，同比下滑19個百分點；9月壓鑄鋅合金企業開工率36.91%，環比下滑0.35百分點，同比下降7.5個百分點。節後下遊補庫，10月15日當周，鍍鋅開工率爲55.08%，較節前上升10.1個百分點。
【庫存】10月15日，國內七地社會庫存13.91萬噸，周環比增加0.53萬噸；10月19日，LME鋅庫存201700噸，環比+14800噸。
【邏輯】全球最大的鋅冶煉商之一的Nyrstar公司宣布將削減旗下歐洲三家冶煉廠50%的鋅產量。嘉能可決定將適當調整歐洲煉廠產量，以應對此次白天高峯電價的成本問題。限電幹擾重啓，產量不及預期，擔近期鋅價大幅攀升，下遊對高價接受度有限，短期價格回調。
