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繁觀點邏輯
10 月國內鋅礦加工費保持平穩，進口礦加工費小幅回落，加工費出現調整。預計隨着冬季來臨及冬儲逐漸開始，鋅礦加工費或回落，目前鋅礦仍結構性短缺，鋅礦好轉預期仍需觀察。
10 月歐洲電力危機引發市場對於鋅冶煉擾動的擔憂，一路推高鋅價，但隨着國內對煤價強控制疊加 G20 各國或將調整碳排目標，能源屬性較強的鋅價大幅回調，回吐此前漲幅。11 月間，鋅價有望回歸基本面邏輯。10 月鋅錠社會庫存小幅增加，高價鋅對消費有一定影響。
下遊方面，終端消費房地產新開工繼續負增長，汽車產量環比增長，結束下滑趨勢，持續性扔需觀察，出口繼續增長。
綜上，鋅礦仍結構性短缺，鋅錠產量仍難放量，消費一般，10月拋儲暫停，預計 11 月滬鋅偏震蕩運行。
主要矛盾點
利多：鋅礦仍結構性短缺，鋅錠產量受限
利空：政策調控，拋儲。
操作建議
預計 11 月震蕩爲主，滬鋅指數大概率在 22000—25000 運行。
風險提示
1、 鋅錠產量擾動不及預期。
