簡
繁宏觀：國內方面，市場對房地產行業的信心逐步在恢復並增強，金融機構對房地產行業的融資行爲明顯改善，預計11月份仍將保持環比增長態勢。海外方面，美國10月CPI同比飆升6.2%，創1990年以來最大升幅，表明通脹上升的時間將比預期更久，這給美聯儲造成更早加息或更快減碼的壓力。
供給：進入11月，國內限電主要對西北及北方地區煉廠有影響，廣西及湖南以及河南地區煉廠限電的影響陸續結束，故整體產量環比大增；另內蒙地區停產煉廠計劃11月逐步復產則帶來額外的增量。
需求：鋅價小幅擡升，鍍鋅廠出貨意願增加。上周雙方博弈局面緩解，除個別企業由於訂單持續下滑仍以消耗原材料庫存爲主外，多數氧化鋅企業原材料庫存相對擡升。消費層面整體回暖，特別是華中及華東部分地區的輪胎級氧化鋅訂單增速明顯，處於持續恢復中，提振企業開工率。
庫存：截至11月12日，SMM七地鋅錠庫存總量爲13.13萬噸，較上周五減少3100噸；保稅區鋅錠庫存爲2.54萬噸，較上周減少300噸；上期所鋅錠庫存較上周減2046噸至70,578噸，LME鋅庫存減9575至183,275噸。
觀點：進入11月以來，廣西、湖南、河南等地冶煉廠受限電影響基本解除，供給端產量預計有所回升。需求端，鍍鋅及氧化鋅板塊開工率均有所上漲，但鋅合金方面受到疫情影響，部分企業無法復工，預計新增訂單也將受到影響。近期建議關注疫情以及季節性因素對於消費的影響。從庫存來看，國內外庫存均處於去庫狀態，給予鋅價較強支撐，但是考慮到疫情反復以及淡季需求疲軟，預計短期去庫壓力將逐漸增大，鋅錠的持續去庫將較難維持。宏觀方面，地產悲觀情緒的緩解有利於鋅價向上修復，但是市場對於美聯儲22年加息預期走強，美指或繼續高位運行，有色板塊將集體承壓。綜合來看，鋅價短期將回歸前期的震蕩走勢，區間在22800-23800之間。
