一德期貨鋅早評（2021年11月16日）

【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在23050-23200元/噸之間，1#鋅在23000-23150元/噸之間。對比滬期鋅2111合約0#鋅升水45至升水195元，1#鋅貼水85至升水65元，滬期鋅2112合約0#鋅貼水60至升水90元，1#鋅貼水60至升水90元。

【投資邏輯】:基本面，南方限電影響陸續結束，而北方地區限電情況仍存，內蒙地區的限電問題導致當地鋅礦供應緊缺加劇，另外疫情及運輸不暢的局面導致鋅礦跨省運輸的資金成本及時間成本都大大增加，加工費進一步下調。消費端，北方氣溫驟降和環保政策趨嚴，開工率偏低，當前需求多以剛需爲主。整體來看，供需雙弱格局不改，當前消費端更爲悲觀。然而鋅錠社會庫存低位一定程度對價格形成支撐。

【投資策略】: 受市場情緒降溫影響，鋅價表現回歸常態基本面。鋅供需兩端均存在矛盾，雙方處於博弈階段。年末隨着消費向淡季轉換，限電影響逐步消退，鋅價或逐步趨弱，後期也仍需關注庫存變化和消費情況，另外需關注宏觀消息面對金屬的整體擾動影響。