上海中期期貨鋅早評（2021年11月16日）

隔夜鋅價盤面偏弱震蕩，宏觀來看，煤炭幹擾情緒基本宣泄完畢，市場稍顯回暖，滬鋅重心上移，震蕩偏強運行，40日長均線逐漸形成壓制。而從中國10月公布的社會融資規模來看，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7752億元，同比多增1089億元，給生產企業帶來相對寬鬆的經濟環境。而值得一提的是，伴隨宏觀政策朝穩增長方向微調，10月個人住房貸款出現明顯增量，或暗示房地產融資環境回暖，屆時將在一定程度上提振有色板塊的消費。基本面來看，廣西、湖南等地區煉廠有所恢復，但內蒙地區仍受限電影響，冶煉端產能有限。且東北地區因大雪封路而導致運輸受阻，鋅精礦抵達煉廠不及時，亦將影響一部分產能。疊加北方地區礦端逐步進入季節性停產，未來供應端仍將偏緊運行。下遊消費端，因冬季環保政策升級，下遊開工率回升有限，但國內各地多個重大項目開工，基建投資或將增加，或將帶動消費端需求增加，下遊仍有一定消費韌性。在宏觀面支撐，供需轉強的格局下，操作上建議暫且觀望，套利方面可嘗試內外正套。