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繁基本面變化：
1.供應：
—鋅精礦TC平穩運行，國內11-12月精煉鋅產量有恢復預期，11月產量預計環比上升至52萬噸，12月產量預計上升至55萬噸附近，關注年內是否仍有拋儲。（中性偏空）—海外繼前期新星和嘉能可宣布減產後，無其他冶煉廠有減產消息，海外天然氣價格回落，美國通脹爆表可能使得原油上漲艱難，能源成本下移使得海外減產的風險下降。（中性）2.消費：
—國內庫存震蕩於13萬噸附近的低位，下遊開工普遍回升，消費短期改善。（中性偏多）—四季度總量需求不樂觀，地產調控雖有邊際放緩，但政策底距離市場底仍有距離，地產數據仍有下行空間。汽車周度零售數據維持弱勢，輪胎開工小幅回升，但仍處於五年來最低水平。
11月專項債發行不及預期，基建的發力預計明年才能體現。（中性偏空）3.期貨結構及持倉：
—倫鋅Back結構減弱，LME投資基金多頭減倉。（中性偏空）行情展望及策略：
大起大落後，鋅回歸自身基本面，價格以窄幅震蕩爲主。鋅精礦TC短期運行平穩，在限電及檢修集中結束後，未來兩月國內產量的恢復預期較強，海外能源價格的回落客觀上使得海外減產風險降低。四季度總量層面的消費難尋亮點，但地產調控的邊際放鬆改善了悲觀情緒，鋅錠庫存低位震蕩，關注月內是否仍有拋儲。整體來看，短期鋅基本面矛盾並不突出，低庫存背景下價格或延續2.25w-2.35w間震蕩運行。中期商品趨勢有繼續走弱的預期，鋅價重心多以震蕩下移爲主。
