一德期貨鋅早評(2021年11月30日)

【市場信息】：現貨鋅市場報價0#鋅在22900-23050元/噸之間，1#鋅在22850-23000元/噸之間。對比滬期鋅2112合約0#鋅升水20至升水170元，1#鋅貼水30至升水120元，滬期鋅2201合約0#鋅升水10至升水160元，1#鋅貼水40至升水110元。

【投資邏輯】: 基本面，海外能源危機情況猶存，或不定期對市場形成階段性擾動。國內當前南北方限電影響陸續結束，供應逐漸回暖，但預計12月鋅錠的供需基本仍處於緊平衡的狀態。消費端，北方氣溫驟降和環保政策趨嚴，開工率偏低，當前需求多以剛需爲主。另外前期高價以後消費明顯的疲弱，各地庫存持續累庫，整體來看，供需雙弱格局不改，當前消費端更爲悲觀，庫存小幅回升。

【投資策略】: 鋅供需兩端均存在矛盾，雙方處於博弈階段。年末隨着消費向淡季轉換，限電影響逐步消退，鋅價或逐步趨弱，當前外強內弱格局延續，後續還需關注宏觀及疫情對市場情緒擾動。