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繁能源問題影響供應需求即將進入淡季
【交易策略】
上周整個有色金屬大幅增倉上漲，主要驅動是海內外能源共振，疊加年底前需求修復有支撐。歐洲天然氣價格目前還是居高不下，NYstar法國Auby工廠預期從1月份開始減產，花旗甚至將全球一季度短缺上調至10~17萬噸，在整個有色金屬裏面將鋅處於多配的位置，從歐洲電力價格結構來看，呈現大back的結構，04合約遠低於03合約，01-03相差不大，所以市場預期電力價格從4月份開始緩解。北溪二號二季度才有概率解決，政治博弈還在繼續，法國核電故障導致雪上加霜，歐洲能源問題仍然還處於反復幹擾的階段。
供應：能源危機反復幹擾，從電力期貨結構來看，市場預期影響到3月份；短期國內加工費處於底部，綜合冶煉成本處於成本線，生產積極性並不大，短期供應端或難增量；
需求端：需求表現一般，下遊按需採購，貿易氛圍伴隨價格波動而波動，終端鍍鋅受環保影響，預計一季度採暖季結束前都難有改觀，所以需求端偏弱一些；
單邊：供應上海外LME最近庫存突增；國內供應也受成本的影響，也有一定程度的縮減，但是lme亞洲區庫存增加較多，保稅庫轉出口抑制外盤；需求上，國內下遊終端需求不佳，剛需逢低採購，漲價後下遊需求明顯走弱；短期來看目前整個格局震蕩爲主，建議逢高沽空遠月或者採用期權利潤增厚策略；
套利：可適當布局遠月內外盤反套。
期權：可逢高買入2201合約看跌期權(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
