南華期貨鋅早評：短期內維持震蕩走勢（2021年12月22日）

供給擔憂仍存，鋅價難深跌

滬鋅主力01合約周二收於23490元/噸，較上一交易日上漲0.04%。宏觀方面，市場對於變異毒株擔憂情緒釋放，風險偏好有所回升。基本面看，礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC亦維持上周水平。海外方面，由於電價高企，Nyrstar上周再度宣布22年1月起對法國鋅廠進行停產維護。由於北溪二號暫無法獲批，歐天然氣價格進一步上漲，電力成本不斷攀升市場對於歐洲能源危機擔憂再度出現。周二歐洲天然氣價格大漲21%，不排除歐洲冶煉廠進一步宣布減產。國內方面， 12月國內精煉鋅產量預計環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。需求方面，受黑色帶動，鍍鋅管銷售好轉，但鍍鋅構件企業開工或仍受到河北環保問題影響。鋅合金、氧化鋅消費無亮點，其中鋅合金企業開工不排除受疫情影響進一步走低。

綜合來看，國內供給端受限，需求進入淡季偏弱，但市場預期好轉，而海外方面能源問題短期難解，鋅價下方支撐仍強，短期內維持震蕩走勢。