2022年第02周銅冠金源期貨鋅周報：國內供應低於預期 鋅價維持偏多

上周滬鋅主力 2202 合約期價震蕩偏強。宏觀看，美聯儲 FOMC 會議紀要偏鷹，提出了提前加息的可能性，並首次提到了縮表，金屬承壓。不過，周五公布的 12 月非農就業人口遠低於預期，美元大幅回落。基本面看，國內去年 12 月精煉鋅產量超預期下跌，1 月增減相抵，產量環比或持平，2 月春節假期影響，產量環比或減少 1.1 萬噸，供應端壓力有限。需求端看，鍍鋅企業因環保及假期臨近影響表現仍偏弱；壓鑄鋅合金受節前部分生產需求帶動，開工提升，但春節假期臨近，企業較往年提前放假提前；氧化鋅企業消費情況一般，多數企業計劃 20 日前進行春節放假。

整體看，國內維持供需雙弱，春節假期累庫幅度或較低。當前鋅價錨點仍在海外，近期哈薩克斯坦國內發生動蕩，不過 9 日總統網站通報稱局勢得到控制，供應擾動概率降低。不過，短期歐洲能源電價內易漲難跌，且企業減產也相繼兌現，支撐邏輯未變，鋅價或將維持高位震蕩格局。