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繁冶煉端成本支撐 政策暖風頻頻
【交易策略】
有色金屬近期普遍偏強，既有供應端的擾動，又有需求端政策的利多。當前供需兩弱，低開工導致的淡季累庫的蓄水池預期遠低於往年同期，旺季來臨時庫存會大幅下行，近期政策暖風頻頻，每年的一季度都會去炒作新一年的基建、地方大項目的開工，政策上的利多的窗口期。供應的剛性減產的影響會持續。歐洲能源問題還沒有解決，整個能源庫存和價格還在維持高位，所以成本的邏輯還在維持，甚至市場開始出現擔憂，即使春天來了，政治問題無法解決的話，天然氣供應還會繼續維持緊張。歐洲鋅冶煉企業的成本依然是這段時間的主要交易因素，但是需求端的疲弱帶來的利空效應抑制了價格的上升空間，目前利多的因素基本已經被定價，內外盤的反套會支撐內盤價格走高，後期伴隨能源問題的緩解，供應環節的修復，目前價格進一步做多的風險較大。
單邊：長期邏輯目前看確定性的是供需緊張，尤其是冬季累庫可能會不及預期，節後的蓄水池不足，旺季去庫會大幅加快，短期邏輯依然在走歐洲電價走勢的邏輯，短期內價格預計維持高位區間震蕩，內外盤的反套力量會推動鋅價維持高位，所以決定價格的主要邏輯在海外的成本及國內的需求。(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
銀河期貨
