廣發期貨鋅早評(2022年1月13日)

環保影響下遊開工，暫觀望

【現貨】1月12日，SMM0#鋅25030元/噸，環比+670元/噸，對主力升水210元/噸，環比持平。

【供應】2021年12月SMM中國精煉鋅產量51.33萬噸，環比減少0.62萬噸或環比減少1.2%，同比減少7.26%，2021年1至12月全年產量爲608.6萬噸，累計同比減少0.29%。其中12月國內精煉鋅冶煉廠樣本合金產量爲7.84萬噸，環比增加0.12萬噸。

【需求】下遊受環保影響開工。1月7日當周，鍍鋅開工率爲61.41%，周環比+15.1個百分點；壓鑄鋅合金開工率64.87%，周環比+13.49個百分點；氧化鋅開工率58.4%，周環比+1.23個百分點。

【庫存】1月10日，國內七地社會庫存12.68萬噸，較上周五+0.13萬噸；1月12日，LME鋅庫存187925噸，環比-2400噸。

【邏輯】加工費低位，原料供應緊張。部分煉廠受環保檢查影響開工，12月中國精煉鋅產量51.33萬噸，環比減少0.62萬噸。隨着冬奧會臨近，下遊消費開始逐步受環保影響開工，暫觀望。