五礦經易期貨鋅早評（2022年01月14日）

短期強勢

LME鋅庫存減少0.3萬噸，至18.5萬噸，去庫速度加快，國內地區間升貼水差異擴大，上海現貨升水擴大至200-240元/噸，廣東貼水50-60元/噸， 天津貼水50-60元/噸。海外礦端，嘉能可全年鋅資源產量預期調整至110萬噸，較去年下調7萬噸，扎勒姆增量不抵資源下滑導致的減量。國內供應端預期不變，預估1-2月份國內精煉鋅產量維持50-51萬噸，總體看一季度精煉鋅供應較此前預期有所收縮。去年四季度國內表觀調整爲-8.7%，今年一季度若表觀0增長，則累庫規模約10萬噸。關注春節前國內庫存變化，以及精煉鋅開工超預期變化。預計鋅價短期延續強勢，運行區間上移至24500-25500元/噸。