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繁周一滬鋅主力2203合約期價日內窄幅震蕩，夜間震蕩偏弱，收至24430元/噸，跌幅達0.47%。倫鋅偏弱運行，收至3512美元/噸，跌幅達0.26%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於24630~24740元/噸，0#鋅普通對2202合約報至升水140~180元/噸。市場分歧大，下調升水出貨，且天津呼倫貝爾馳宏以及新紫已陸續到貨，供應有所補充。1月17日人民銀行開展7000億元中期借貸便利操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。2021年國內GDP達114.4萬億元，兩年平均增長5.1%。2021年全年固定資產投資同比增長4.9%；兩年平均增長3.9%。SMM：七地鋅錠庫存總量爲12.62萬噸，較上周五增加3100噸。
基本面看，國內受煉廠檢修及放假的影響，1、2月精煉鋅供應壓力有限。不過近入1月中旬下遊初端逐步放假，加之天津疫情嚴重，或加快當地企業放假節奏，需求延續邊際下滑。不過，社會庫存遲遲不見有效累庫，顯示下遊剛需韌性較強，市場下修季節性累庫程度預期。同時，國內專項債加速下發，對於年初終端需求我們維持樂觀觀點。而當前歐洲能源問題對鋅價支撐邏輯仍存，但已基本反映在盤面上，若無進一步減產，鋅價上衝動能將趨緩。
整體來看，歐洲能源支撐邏輯未變，但進一步上行需擴大減產，國內庫存遲遲未累庫，仍對鋅價構成支撐。短期鋅價或延續高位運行，不追漲，逢低可多單介入。
操作建議：逢低做多
