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繁中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦供應的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之與鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近日鋅市場累庫不及預期，疊加LME鋅持倉集中度重回高集中，back走高。配合周邊風險資產鋅價錄得連續上漲，已經接近近日震蕩的區間上沿。從品種看，2月date 上集中度依舊高企，海外供應處於較低水平，國內雖有累庫但也將低於往年季節性。從平衡結果角度看鋅更利於多頭方向。但需要警惕的是LME集中度過高，警惕春節期間外盤拉升所帶來的美元損失。
投資策略：區間上沿觀望，不適合追多。
風險提示：無
