中投期貨鋅早評：價格震蕩整理（2022年01月25日）

歐洲天然氣冬季結束之前電價易漲難跌，冶煉端仍難以改變虧損局面；國內鋅冶煉利潤持穩於負值，主要是加工費和硫酸價格下跌影響，疊加精煉鋅進口大幅下滑，供給端短期維持偏緊。本周初端開工率小幅下滑，主要是受春節放假以及鋅價上漲影響，庫存預計進入春節累庫階段，但今年年初國網訂單良好，基建向好疊加房地產政策轉變以及竣工支撐，需求預期樂觀。整體來看，春節假期來臨前需求趨弱，價格震蕩整理。