2022年第06周銅冠金源期貨鋅周報：假期倫鋅橫盤震蕩 滬鋅基本面未變

春節長假期間外盤圍繞 3600 美元/噸一線窄幅震蕩。宏觀面看，長假期間英國央行連續加息、態度偏鷹，歐央行也放棄今年不加息的立場，美元指數高位回落，金屬多走強。然美國 1 月非農就業數據意外好於預期，加深了美聯儲 3 月加息的預期，美元止跌回升。基本面看，國內 1 月煉廠復產及檢修並存，產量環比基本持平，2 月受春節影響，產量環比預計減3.33 萬噸，供應端壓力有限。初端需求看，受原料高價、環保及疫情影響，企業放假多較往年提前，且節前備貨意願也不強，節前庫存小幅增加。企業復工集中在 2 月 10 日至 16 日間，較去年同期晚，春節期間累庫或達 10萬噸，短期或施壓鋅價。不過市場對終端需求存較好預期。此外，當前俄烏問題仍僵持不下，歐洲各國電價仍處高位，供應端受限問題未明顯緩解，倫敦庫存延續下滑態勢。

整體看，假期期間倫鋅波動相對有限，預計國內開盤較平穩。當前歐洲能源支撐邏輯仍存，但隨着歐洲天氣逐步回暖，能源季節性需求回落後，該支撐邏輯力度將減弱。市場將更多關注國內終端需求兌現情況，節後關注實際累庫情況，預計鋅價或維持區間 24500-25500高位震蕩。