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繁社融超預期增長 基建需求預期非常樂觀
【市場分析】
昨夜滬鋅高開後寬幅震蕩，再度增倉，整體表現較強，從2月9日晚上開始，市場就在提前預熱炒作社融的數據，原本計劃周三公布的數據延遲到了周四，多頭多嗨了一天。社融數據更多的利好有大基建預期的鋅，所以金融屬性好的銅、基建屬性好的鋅明顯受益與這一輪的放水炒作，依賴於地產受基建影響較小的鋁反而表現一般，更何況現在有色金屬短期供應端都有制約。而且昨日公布的部分鋅冶煉廠的擴產計劃延遲本身也對行情有一定的刺激作用。目前市場擔憂的基建資金不足在2022年上半年尚不存在，主要原因是一方面2021年專項債發行後置，資金尚未大幅使用，2022年上半年又提前發行，所以上半年的資金較爲寬裕，一定程度上對衝了土地財政帶來的悲觀因素（最近土地成交中增加了許多地方城投購買，和資金寬裕、上層催促放貸款有一定的關系），所以資金層面上半年展望樂觀，需要跟進的就是這部分資金何時能夠轉化爲實物需求量。目前整個有色板塊的邏輯在於低供應、低庫存，淡季炒預期的邏輯持續。
【交易邏輯】
單邊：從目前的歐洲電費和國內TC看，鋅冶煉端的利潤較低，在能源價格大幅下調或者冶煉收益明顯增加之前，預計鋅冶煉的開工積極性都較低，供應短期壓力較大；目前的邏輯在於海外能源導致的減產及國內對大基建的樂觀預期，目前能源高價尚未解決，需求旺季也還很樂觀的大背景下，多頭邏輯仍然持續，鋅價維持高位震蕩的觀點對待（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
