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繁宏觀：國內方面，1月社會融資規模增量爲6.17萬億元，比上年同期多9842億元。海外方面，美國1月份通脹數據再度“爆表”，美聯儲啓動加息變得刻不容緩。
供給：2022年1月SMM中國精煉鋅預計產量51.76萬噸，環比增加0.43萬噸或環比增加0.83%，同比減少4.56%。預計2022年2月國內精煉鋅產量環比減少6.46萬噸至45.3萬噸，較1月大幅減少，同比去年減少1.82萬噸或3.87%。
需求：全國各地陸續發布重大項目提前啓動的消息，市場對於旺季基建板塊對鋅需求帶動持樂觀預期。不過據SMM調研，下遊鍍鋅企業復工緩慢，北方多數企業復工日期在2.20左右。
庫存：截至2月11日，SMM七地鋅錠庫存總量爲24.27萬噸，較節前周五增加82200噸；保稅區鋅錠庫存爲1.48萬噸，較節前周五下降100噸；上期所鋅錠庫存較上周增5.34萬噸至14.57噸，LME鋅庫存減3.05萬噸至15.19噸。
觀點：宏觀方面，美國1月通脹數據爆表，使得市場對於加息預期走強，避險情緒相應走強，有色板塊周五承壓回落。不過，國內方面，目前政策端對基建託底作用較強，中長期看基建對用鋅需求拉動維持樂觀。基本面看，據SMM調研，由於春節期間湖南等地中小型冶煉廠停產放假，且放假周期較往年更長，預計造成鋅錠供應大幅減少。海外方面，歐洲天然氣價格近期回落，但價格相比21年年初仍處於較高位置，海外冶煉廠成本壓力依舊較大。從庫存看，LME鋅錠庫存已處於歷史相對低位，反映海外鋅錠供應偏緊。此外，周末俄烏局勢升級，俄烏是否會開戰將成爲近期關注焦點，若局勢惡化，或造成歐洲天然氣進一步緊張，從而推升歐洲鋅冶煉廠生產成本，提振鋅價。近期宏觀經濟及政治局勢或將成爲影響鋅價的主導因素，預計鋅價將維持高位，振幅或有所擴大，暫時建議觀望。
