南華期貨鋅早評（2022年02月21日）

需求預期維持樂觀，等待入場機會宏觀方面，經濟穩增長背景下，基建投資作爲拉動GDP重要着力點，同時上周部分地區傳出房貸政策鬆動消息，因此我們對於上半年鋅終端需求維持樂觀預期。海外方面，俄烏局勢進入白熱化階段，消息面對外圍情緒影響較大，總體看隨着黃金價格大幅上漲，表明市場避險情緒增強。基本面看，國內方面，下遊需求仍表現較弱，主要受到了冬奧環保以及高鋅價負反饋等影響。海外方面，歐洲天然氣價格近期回落，LME庫存下降幅度減弱，現貨升水整體看較去年12月出現明顯回落，我們推測歐洲鋅錠供給緊缺有所緩解。

綜合來看，當前內外比價已處於低位，此外基於國內上半年精煉鋅需求樂觀預期不改，我們認爲短期存在內外反套機會，單邊操作仍可逢低輕倉試多滬鋅。