東證期貨鋅早評：回調後或維持區間震蕩（2022年02月28日）

基本面：俄烏衝突加劇，市場避險情緒升溫。國內保持溫和穩健的貨幣政策。供給方面，隨着北方逐漸降溫，北方地區礦山即將進入停產季，國內冶煉廠目前價利潤尚可，開工積極性未受到明顯影響，限電制約了部分煉廠開工。海外礦供應整體擾動有限，目前按照海外礦TC進行冶煉，煉廠收益不高，所以，海外礦TC難以走低。需求方面，下遊復工較晚但中長期預期較好。市場現貨流通量未增，下遊訂單較弱，貿易商長單交投爲主。截止2月23日，LME鋅庫存爲146200噸，日減450噸。

持倉：滬鋅2204合約前20名多頭持倉92275手，增加3762手，空頭持倉87054手，減少887手。

策略建議：海外減產支撐外盤價格，回調後或維持區間震蕩。

風險因素：需求遠不及預期。