西南期貨鋅早評：建議先維持觀望（2022年03月03日）

維持觀望

昨日，上海市場0#鋅主流報價對滬鋅2203合約報貼水60-50元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2204合約報貼水75-65元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2203合約報貼水120-90元/噸。受內外比價和移倉換月成本影響，進口礦和國產礦加工費出現分化，但整體礦供應仍偏緊，冶煉廠利潤修復，疊加前期放假停產或檢修的企業陸續復產，料3月精煉鋅產量約52.9萬噸；消費方面，今年新增專項債發行速度加快，基建對於消費的帶動存在些許想象空間，但要謹慎樂觀。上周，國內精煉鋅社會庫存增加1.33萬噸，保稅庫存持平。

宏觀因素推動倫鋅破平臺上漲，但國內精煉鋅庫存水平偏高，且下遊的實際消費仍有待觀察，建議先維持觀望。