南華期貨鋅早評：預計鋅價短期維持高位震蕩（2022年03月07日）

俄烏衝突未解，宜多不宜空宏觀方面，俄烏衝突不斷惡化，市場對於歐洲地區天然氣供應擔憂仍存，高能源價格支撐鋅價維持高位。國內方面，經濟穩增長背景下，基建投資作爲拉動GDP重要着力點，預計國內鋅需求繼續維持弱現實、強預期格局。當前內外鋅價分化，主要是由於國內鋅錠基本面較弱，節後國內鋅錠社庫累庫高於去年同期，下遊加工企業由於環保等原因節後復工受到影響，疊加高鋅價背景，企業採買態度謹慎，上遊挺價意願不強。

短期看，影響鋅價的主要驅動仍是地緣政治走向，倫鋅受到較強支撐，滬鋅由於國內需求端恢復不及預期拖累，或將繼續弱於倫鋅，整體維持高位震蕩走勢。短期看，俄烏衝突背景下，多頭整體相對強勢，且海外價格帶動下，國內鋅價下方空間有限。中長期看，後市滬鋅走勢仍要關注國內需求的恢復情況，基於來自政策端的託底，我們對於需求仍維持較爲樂觀的預期。不過，需警惕進入三月之後若需求端仍無亮眼表現，鋅價恐面臨大幅回調風險。

綜上，預計鋅價短期維持高位震蕩，下周震蕩區間或在25400-26500，近期波動或有所擴大，維持逢低做多策略。