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繁利多因素
1、3 月 8 日，拜登籤署了禁止美國從俄羅斯進口能源的行政令，禁止進口俄羅斯原油和某些石油產品、液化天然氣和煤炭。英國在同一天宣布計劃將在 2022 年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產品，歐盟委員會也提議，歐盟國家今年削減三分之二從俄羅斯進口的天然氣。
2、全球經濟延續復蘇趨勢。中國物流與採購聯合會發布數據顯示，2 月全球制造業 PMI 爲 54.9%，環比小幅上升 0.2 個百分點，連續 2 個月穩定在54%以上。
3、中汽協數據顯示，2022 年 1-2 月，汽車行業產銷情況總體保持穩定，同比繼續保持增長，且比 2019 年同期呈現 10%的增長。2 月份中國生產汽車 181.3 量，環比下降 25.2%，同比上升 20.6%。
利空因素
1、倫敦金屬交易所宣布，3 月 10 日收盤後，將鎳交易保證金要求提高一倍至 4808 美元/噸；將鋁、鋅和銅初始保證金分別上調 8.3%、7.1%和4.4%。
2、中國工程機械工業協會對 26 家挖掘機制造企業統計，2 月銷售各類挖掘機 24483 臺，同比下降 13.5%；其中國內 17052 臺，同比下降 30.5%；
周度觀點策略總結：俄烏地緣政治局勢擾動，能源價格衝高回落，英國天然氣期貨價格仍是去年同期 6 倍以上，支撐電解鋅冶煉成本，維持倫鋅高位。SMM 預計 2022 年 3 月國內精煉鋅產量環比增加 7.02 萬噸至 52.85 萬噸，較 2 月大幅增加，同比去年增加 3.17 萬噸或 6.37%， 上遊產量快速恢復。國內現貨端供應當前較爲寬鬆，國內鋅庫庫存維持高位，LME 鋅庫庫存則依舊保持降庫趨勢。
受冬奧以及疫情影響，下遊產業整體復蘇較慢，2 月開工率較低。下遊房地產需求較爲乏力。基建對鋅的需求還要一定時間才能落地，預計 2 季度能在終端消費上體現。汽車行業 3 月份預計迎來產銷拐點，單月產量由減轉增，拉動鋅需求。
綜合來看，國內市場處於供應偏寬鬆的格局，海外基本面較強，整體爲外強內弱。當前俄烏局勢仍充滿着不確定性，此外市場對美聯儲未來加息路徑也有分歧，伴隨着行情極端波動的風險，因此我們建議不宜過度追高，以回調後偏多思路對待。
