簡
繁基本面變化：
1.供應：
—進口礦加工費維持上行，國產礦按兵不動，冶煉企業的原料庫存相對充裕。2月國內精煉鋅產量45.8萬噸，3月預計大幅回升至52.8萬噸。（中性偏空）—海外能源價格衝高後回落，但仍處於高位，歐洲冶煉產能收縮的風險繼續存在。（中性偏多）2.消費：
—上周鋅錠季節性累庫幅度放緩，國內庫存水平穩定在28萬噸附近，累庫幅度相對往年偏高。
（中性偏空）
—現貨貼水幅度收窄，消費環比有改善，但市場反應出口壓力較大，下遊開工恢復速度偏慢，旺季消費或延後至二季度中期。（中性）
3.期貨結構及持倉：
—LME庫存震蕩於14萬噸，近遠端月差分化。國內價差結構不清晰。（中性）—海外投資性多頭持倉維持高位，國內主力席位多空持倉大幅下降。（中性）行情展望及策略：
上周鋅價跟隨鎳價大漲，隨後在LME喊停交易後大跌，滬鋅重心回落至26日線均線處。短期來看，國內基本面的弱勢仍然壓制價格，表現供應快速回升、消費恢復偏慢、累庫幅度較高，但利空程度相對前期已有下降。海外能源價格仍處於高位，冶煉產能縮減的風險將繼續在下方支撐鋅價。短期鋅價下方有支撐，上方存壓制，預計弱震蕩爲主，下方關注60日均線支撐。
