簡
繁鋅
宏觀重點關注本周阿根廷召開的G20峯會，中美兩國最高領導人的會面結果將直接牽動全球人的神經，市場多預判兩國貿易關系緩和，爲有色帶來提振。但我們認爲要達到此結果仍要經歷更多的曲折更長的時間，有色近期仍持續弱勢。基本面，日內現鋅隨期貨價格急速下跌下調較多，近幾日全球庫存下降減速，LME持續高升水，國內升水穩重有降，鋅價支撐力度減弱。鋅精礦加工費12月仍有上調，煉廠分享利潤穩定在6000以上，生產積極性提高，但受限於環保力度加強，礦業及煉廠整頓，疊加精礦平均品位下降，煉廠產能恢復局限，精鋅供應仍然偏緊。而消費方面，10月下遊開工率環比增長，但因消費淡季基礎消費減弱仍不及預期。我們認爲12月起全球鋅庫存或成爲庫存拐點。中長期鋅價仍弱勢運行。昨日滬倫兩市期貨鋅價開盤快速下跌，隔夜繼續走低，期貨遠期合約領先於當月合約快速下跌，back擴大，跨期套利機會持續。
建議：1901原有空單持有，LME繼續看空，空倉短線偏好建議19900-20250區間高空低多。
鋁
隔夜倫鋁收盤1924.5美元/噸，較前一交易日下跌24.5美元/噸，跌幅1.26 %。宏觀投資情緒低迷，外盤有色金屬全部飄綠。交易日內倫鋁最低觸及1918美元/噸，創自去年9月份以來的新低。 昨日夜盤時段，滬鋁跟隨下跌，夜間最高觸及13750元/噸，最低觸及13695元/噸。鋁市方面:宏觀面來看，11月27日，特朗普接受《華爾街日報》採訪時表示，他接受中方要求推遲上調關稅的可能性非常低，並表示如果G20期間中美元首會晤不成功，會對另外2670億美元中國輸美產品加徵關稅。中美貿易關系撲朔迷離，美元指數繼續高漲。在11月15日至明年3月15日的採暖季，中國將削減約23萬噸電解鋁運行產能，去年同期減少約82萬噸。現貨市場，下遊基本按需採購，接貨意願不明顯，市場表現較冷靜。
行情研判：今日滬鋁主力合約波動區間在13700-13900元/噸。震蕩偏強，投資穩健者可持續觀望，僅供參考。
鉛
LME鉛貼水擴大，進口維持1000元/噸以上較高盈利，但受環保影響，國內鉛煉廠開工率所有下調，河南、湖南、雲南三省原生鉛開工率周下降4.3%，僅達到44.7%，進口量較少。據SMM統計，下遊消費弱，蓄電池企業開工率下降，原生與再生鉛價差逐步縮小，企業利潤不高，增產暫時看不到希望。供需持續弱勢，鉛價承壓。
策略：觀望，18100附近空，目標17400一線。
