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繁上周滬鋅主力期價震蕩運行。宏觀來看，美聯儲 3 月加息靴子落地，符合市場預期，疊加俄烏局勢略有緩和，宏觀不確定性因素減弱。國內 1-2月經濟數據超預期，且政策層再吹暖風，穩增長政策有望加強，市場情緒回暖。基本面看，Nyrstar 重啓法國 Auby 鋅冶煉廠，但強調高電價仍阻礙煉廠滿產，後期關注其他煉廠是否跟進復產。短期俄烏局勢仍反復，疊加歐洲仍處採暖季尾部階段，歐洲各國電價拐點未至，對鋅價仍有託底支撐。
國內供應端延續修復態勢，當前原料仍顯偏緊且疫情導致物流受限，煉廠存原料保障受阻而意外減產的可能。需求端，疫情導致下遊運輸及終端施工受限，倒逼部分初端企業減產，終端向好預期或再度延後兌現。
整體來看，宏觀不確定性降溫，國內穩增長基調延續。海外煉廠重啓但生產仍受限，市場反映平平。國內供應延續修復，疫情拖累需求表現，但社庫出現拐點，剛需尚存。目前海外能源問題仍仍託底鋅價，且國內需求向好預期支撐邏輯未變，短期鋅價震蕩偏弱，但隨着疫情影響邊際減弱，鋅價或重回漲勢。
