銀河期貨鋅日評(2022年3月29日)

最近鋅價呈現震蕩偏強的局面，和能源價格及天然氣價格有較強的關聯性。

基本面方面，供應端，歐洲綜合電價最近回落到 150 歐元/兆瓦時左右，歐洲冶煉廠的綜合利潤已回正，有復產的客觀條件，據 SMM 調研，目前 Nyrstar 旗下冶煉廠所在的法國、荷蘭和比利時的電價在 200 歐元/兆瓦時左右，那麼相應的當地鋅冶煉成本爲 4100 美元/噸附近；國內礦端偏緊持續，加工費平均下調 50-100 元；消費端，現貨成交來看，主流消費地仍然較差，終端來看，鍍鋅、氧化鋅、壓鑄合金等均有走弱。

單邊：目前供需兩弱，但是供需均有一定恢復的預期，需求弱的基礎之下，那麼當下核心驅動是能源帶來的成本支撐，能源影響了歐洲的冶煉和國內進口礦的加工，但是俄烏衝突帶來的歐洲能源問題短期難解，估計會維持震蕩的走勢；套利：進口利潤虧損目前 4600 元/噸，但是歐洲能源未緩解的情況下，反套仍然有一定的風險，建議實盤出口爲主，避免虛盤。