西南期貨鋅早評（2022年04月14日）

維持觀望

昨日，上海市場0#鋅主流報價對滬鋅2205合約報貼水60元/噸；廣東市場0#鋅主流報價對滬鋅2205合約報貼水20-0元/噸；天津市場0#鋅主流報價對滬鋅2205合約報貼水150-60元/噸。運輸管控階段性加劇了鋅精礦的供應緊張局面，加之冶煉廠原料庫存持續下降，冶煉廠生產問題頻繁出現，料4月精煉鋅產量約50.36萬噸，低於預期；消費方面，今年新增專項債發行明顯前置，基建對於消費的帶動存在想象空間，但近期國內疫情多地擴散導致消費旺季不及預期。上周，國內精煉鋅社會庫存增加5200噸。在全球庫存處於低位的背景下，加拿大的一家鋅冶煉廠下調產量的消息推動鋅價走強，且LME注銷倉單佔比較高，升貼水呈back結構，海外市場存在風險；而國內疫情管控對消費存在明顯影響，精煉鋅持續累庫，且二季度鋅礦的加工費基準價上調表明礦供應有望轉鬆，建議謹慎追漲，多觀望。