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繁歐洲能源成本支撐減弱 供弱邏輯緩慢修復
【市場分析】
周五夜盤滬鋅價格低開低走，震蕩下行。市場自上周擠倉預期衝破前高以來一直震蕩下行。基本面方面，最近歐洲能源中天然氣和電力價格回落，成本支撐的邏輯有減弱的跡象，國內進口礦加工費緩慢上調，本周環比增加20美元/幹噸至200美元/幹噸，雖然距離國產礦冶煉還有一段距離，但也在緩慢修復，海外鋅冶煉廠伴隨能源價格回落，有復產的概率存在，但是俄烏衝突未緩解，美國天然氣價格還在大漲的情況下，能源問題仍然存在較大的不確定；擠倉方面，最近lme倉庫鋅庫存持續減少，但是注冊倉單最近並未繼續減少，注銷倉單出庫帶動庫存下滑；需求方面，目前中遊鍍鋅、鋅合金、氧化鋅等領域表現一般，遠低於去年同期，終端地產、汽車等行業表現較差，基建受制於疫情的影響，也沒有好的表現，呈現出供需雙弱的現實。
【交易策略】
單邊：滬鋅的主線邏輯主要有三點：歐洲成本支撐、低庫存被動擠倉、內外價差大帶動國內供應難爬升。第一個邏輯目前有鬆動的跡象，最近英國天然氣價格大跌，歐洲電力價格有回落的跡象，北歐天然氣庫存開始增加；第二個邏輯目前沒有進一步的推進，情緒緩解；第三個邏輯伴隨近期進口礦加工費開始修復，有緩和的預期存在，預期短期內價格震蕩整理，關注27300~27500一帶的支撐；套利方面，有現貨渠道的可以繼續做實物的出口（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
