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繁一、本周觀點
1、周末突發的華爲高層加拿大被扣事件令中美談判蒙上陰雲，市場謹慎情緒驟起
2、此外，法國示威遊行繼續發酵，令市場對於經濟穩定性存在擔憂
3、本周倫鋅庫存再度下降，LME鋅0-3升水刷新歷史峯值，令鋅價周內表現強勁；與此同時，國內社會庫存也繼續下降，目前全球顯性庫存已不足27萬噸
4、由於過高的LME0-3back，吸引了些許入庫，但是對於目前的低庫存來說可謂杯水車薪
5、雖然即將進入年底消費淡季，但是已有極低庫存令鋅價即使在宏觀情緒不佳時也難以出現深度下跌
6、預計現階段鋅價區間整理，倫鋅核心運行2500-2700美元/噸，滬鋅主力1902合約核心運行20000-22000元/噸。
二、重要數據
1）產量：10月國內生產電解鋅50.1萬噸，1-10月累計生產465.2萬噸，同比下降3.1%2）TC：鋅精礦加工費本周持平，國產鋅精礦主流加工費在4800-5600元/噸，進口加工費報至145-165美金，少量報至170美金
3）現貨：現貨升水略有收窄，上海市場自周初對1812合約升水210-270元/噸，收窄至升水100-140元/噸；廣東市場現貨升水回落更爲明顯，自周初對1901合約升水900元/噸，收窄至升水540-600元/噸
4）比值：三月比值跌至8.0甚至以下，實物進口虧損擴大至1500-1600元/噸5）庫存：倫鋅庫存降4425噸至11.3萬噸，國內庫存降0.26萬噸至10.84萬噸，保稅庫庫存增0.4萬噸至4.85萬噸；三地顯性庫存共26.99萬噸，年初48.63萬噸，下降21.64萬噸；較去年同期43.75萬噸，下降16.76萬噸。
6）資金：滬鋅倉量略有增加，持倉自48萬手增加至51萬手附近
三、操作建議
1、低庫存下可考慮SHFE買近拋遠
