長安期貨鋅早評(2022年4月22日)

據世界金屬統計局（WBMS），2022年1-2月全球鋅市供應過剩9.16萬噸，2021年全年爲短缺10.2萬噸。據SMM，當前國內治煉廠原料庫存在19.85天的歷史同期低位，礦端供應偏緊張。中國3月鋅礦砂及精礦進口量爲25.59萬噸，環比降3.54%，同比降29.25%。3月SMM國內精煉鋅產量50.13萬噸，環比增加9.37%，同比增加0.9%；前3個月累計產量147.7萬噸，同比減少2.19%；預計4月產量環比微增0.23萬噸至50.36萬噸，主因雲南部分煉廠檢修。中國3月精煉鋅進口量爲2.13萬噸，佔國內總產量比重不高。上周，SMM七地鋅庫存環比增加6100噸至28.41萬噸；上期所鋅庫存增加2845噸至17.93萬噸，期貨庫存增加5951噸至12.84萬噸，是往年同期高位；LME鋅庫存減少10075噸至11.56萬噸，現貨升水升至60附近，注銷倉單小幅回落，短期鋅價帶動仍強。周內鍍鋅開工再度下調，大廠有所備庫，其他企業維持剛需採買，上周SMM氧化鋅企業開工率爲50.6%，環比上F升1.7%。

LME鋅庫存已降至絕對低位，注冊倉單偏低，注銷倉單量略有下滑，LMEO-3依然在50左右的高位。國內鋅礦及精煉鋅產出速度都比較慢，但國內庫存始終處於高位，逼倉實際發生可能性比較小。多頭趨勢較爲明顯，暫時沒有拐點的信號