中財期貨鋅2019年報

　　行情展望

　　預期 2019 年滬鋅震蕩下跌概率偏大，滬鋅運行區間 18000-24000 元/噸，倫鋅 2200-2900 美元/噸。

　　核心邏輯

　　1、市場預期 2019 年全球鋅礦將增加 50-70 萬噸左右，鋅礦供應將繼續好轉，2019 年全球鋅礦供應預期將結束緊平衡狀態。

　　2、精煉鋅方面，隨着 2019 年鋅礦供應好轉，煉廠開工將有所好轉，鋅礦將向鋅錠傳導。

　　3、精煉鋅庫存，ME 和上期所庫存持續三年下滑，目前已處於相當低的位置，蓄水池存在補水可能。

　　4、下遊汽車產銷、房地產銷售、鍍鋅板產量 2019 年將進入負增長。

　　風險提示

　　1、中美貿易；

　　2、鋅礦增加不及預期；

　　3、倫鋅需注意美元貶值風險。